[導語] 截至2020年1月8日，山東獨立煉廠重整裝置理論利潤為-12.71元/噸，刷新2018年3月21日以來的最低值。

自2019年12月初至今，山東獨立煉廠重整裝置利潤逐步呈現(xiàn)出震蕩下滑的走勢，整體符合前期的預測。此次重整裝置利潤下滑趨勢仍在持續(xù)演化之中。從這一輪山東獨立煉廠重整裝置利潤下滑走勢來看，汽油市場的持續(xù)性低迷是罪魁禍首，即便遭遇原油市場黑天鵝事件，汽油市場也并未表現(xiàn)出足夠的反應。因此，這也就直接導致了重整芳烴等重整產(chǎn)品漲幅難以到位。

巴豆酸,石墨粉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

反觀原料方面，12月份之后，石腦油市場需求面利好相對較強，基本維持溫和震蕩上行的走勢。而在原油風險事件后，石腦油漲幅得以同步跟漲，這在一定程度上加強了石腦油的價格強勢基礎(chǔ)。因此，在原料端強勢價格與下游重整產(chǎn)品端的弱勢價格對比下，山東獨立煉廠重整裝置利潤下滑，就顯得順理成章了。

據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2020年1月8日，山東獨立煉廠重整裝置理論利潤為-12.71元/噸，刷新2018年3月21日以來的最低值。

巴豆酸,石墨粉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

未來，卓創(chuàng)認為，汽油市場，在經(jīng)過原油異動之后，汽油價格技術(shù)面始終維持在相對低位。根據(jù)汽油的季節(jié)性特征，1-2月份汽油市場不具備較弱的預期。因此，卓創(chuàng)預計，后期汽油市場經(jīng)過回跌之后，很可能出現(xiàn)一輪小幅上移行情。屆時，重整芳烴及抽余油等重整產(chǎn)品也將受到部分帶動。

原料方面，從石腦油供需面來看，山東石腦油供應面存在縮減的動作，需求端利好因素維持著偏強的狀態(tài)。我們預計，1月份山東獨立煉廠石腦油的強勢基礎(chǔ)將很難動搖。在此基礎(chǔ)上，山東獨立煉廠重整裝置原料成本壓力會相對偏大。

巴豆酸,石墨粉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

綜合分析，卓創(chuàng)預計，2020年1月份山東獨立煉廠重整裝置下游產(chǎn)品可能會存在上行預期，但受限于原料石腦油的價格強勢地位，重整裝置利潤多將維持小幅波動，但也具備一定的上行概率。

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